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      全球今日報丨“固收 ”基金全面“回血” 部分公募趁機加大布局

      2023-07-06 11:13:43 來源:證券時報

      證券時報記者 余世鵬

      與2022年相比,2023年以來的股債環境出現了較大變化。一個最明顯的不同就是去年遭遇“滑鐵盧”的“固收 ”基金,今年以來凈值持續“回血”。整體看,“固收 ”基金平均收益率達到1.88%,其中還有不少基金收益率超過5%。

      在業績回升之后,公募在“固收 ”產品上又開始了新一輪的布局,并且派出了重量級基金經理。和以往稍有不同,絕對收益策略在“固收 ”投資開始更加受到重視。


      (資料圖片僅供參考)

      “固收 ”業績全面回升

      Wind數據顯示,截至7月5日,以初始基金為統計口徑,全市場1600多只“固收 ”基金年內平均收益率為1.88%,較近1年來-0.22%的平均收益率上升了逾2個百分點。具體來看,1600多只“固收 ”基金中,年內收益率超過3%的有359只,超過5%的有68只,超過10%的有6只。

      即便是規模超百億的基金,年內也實現了不俗回報。例如,規模超280億元的易方達裕祥回報A,年內收益率超過3%;招商安華A規模超過250億元,年內回報超過3%;富國穩健增強AB規模超過160億元,年內回報率為2%。

      在“固收 ”基金凈值回升走出低谷之后,市場人氣逐漸恢復,“固收 ”基金產品也在持續上新,其中不乏募集規模超50億元的人氣產品。以初始基金為統計口徑,年內新成立的“固收 ”基金數量達到86只,總規模接近580億元。其中,招商恒鑫30個月封閉債、易方達恒固18個月封閉式債券、鵬華永瑞一年封閉式債券等募集規模均超過78億元,富國基金旗下的富國匯誠18個月封閉式債券、富國穩健添盈債券募集規模均超過55億元。

      興證全球基金固定收益部副總監張睿表示,與去年相比,2023年“固收 ”產品的環境出現明顯改善。經濟呈弱復蘇走勢,消費場景、商務交流等內生修復力量都在恢復,但企業盈利周期恢復較緩慢,庫存周期仍在消化中,經濟基本面深層次的調整和追求中長期高質量發展需要時間。貨幣政策預計在未來一段時間仍將保持適度寬松,債券利率將在一段時間內維持偏低位震蕩的狀態。此外,當前居民縮表、理財等低風險偏好仍在持續,票息資產仍具備長期需求,這也是“固收 ”產品的重要基石?!半S著經濟托底政策不斷出臺、工業品庫存和價格周期加速去化,對于‘固收 ’產品中‘ ’的權益資產和轉債資產的中長期收益,我比較樂觀?!睆堫Uf。

      部分公募加大布局

      從概念分類來看,“固收 ”基金屬于用投資策略來劃分的產品,指以固定收益類資產打底獲取穩健收益,在這個基礎上再用一定比例的權益資產博取增厚收益?!肮淌?”產品走俏,既與近年來權益市場波動較大有關,也與理財產品凈值化轉型有關。

      基于上述特點,“固收 ”產品被認為是進可攻退可守的穩健收益產品。鵬華基金、招商基金、博時基金等固收“大戶”近年來紛紛加大布局。如今,隨著“固收 ”產品從去年的低迷狀態中恢復,各家公募又在陸續加大布局,一些公司還派出了主力基金經理。

      例如,富國基金7月3日發行的富國興享回報6個月持有期基金,派出了具有17年債市投研經驗的老將劉興旺。該基金權益類和可轉債等資產的合計投資比例在10%-30%之間,以期在有效控制風險的基礎上實現基金資產的穩健增值,同時該基金還設置6個月的持有期限。

      此外,長盛基金當前正在發行的長盛安悅一年持有期,派出的是長盛基金副總經理蔡賓。蔡賓近日在接受證券時報記者采訪時表示,“固收 ”的核心追求是收益的穩定性,即縱向收益維度的低回撤和橫向時間維度的收益可持續性。其中,絕對收益理念在“固收 ”投資中,有助于把握股債輪動趨勢和攻防策略的轉換,發揮二級債基產品優勢。

      近期對記者提及絕對收益理念的,還有華安基金絕對收益投資部高級總監鄒維娜。鄒維娜有著長達17年的債券市場投研經歷,2021年6月加盟華安基金,她在華安基金的首只新發基金華安灃信二級債基目前也正在發行中。

      鄒維娜近日在接受記者采訪時稱,二級債基組合的超額收益有三大來源:一是源于大類資產配置,二是在固收資產中尋找久期和品種的機會,三是在權益類資產中尋找阿爾法。她表示,新基金擬以債券資產打底,優選信用風險可控的債券底倉配置,同時通過久期管理和品種切換等精細化投資運作,為組合提供基礎收益。權益部分,根據大類資產配置框架,靈活調節倉位,在均衡分散的基礎上動態調整結構,以增加組合收益彈性。

      股債性價比仍處于高位

      談到下半年的行情走勢,劉興旺較為樂觀,他認為,當前股票市場處于中長期底部區域,具備較好的配置價值,而債券市場貨幣政策維持穩健寬松,或能為組合提供穩健的票息收益,在股債皆存在結構性機會的環境中,“固收 ”或許是投資者當下較好的選擇。

      鄒維娜認為,在當前經濟弱復蘇、流動性合理寬松的環境下,權益類資產投資性價比好于純債類資產?!皬耐顿Y角度看,當前市場可以找到不少高性價比的資產,如果投資者可以匹配合適的持有期限和風險承受能力,當前可能是不錯的參與時點,比較有利于我們投資策略的發揮,以提升客戶投資體驗?!?/p>

      為在新一輪環境下做好“固收 ”配置工作,蔡賓對當前宏觀經濟環境、流動性、股債資產性價比等方面也做了解讀。宏觀經濟和流動性方面,他表示,二季度以來中國經濟動能修復邊際放緩,PMI(采購經理人指數)連續兩個月低于榮枯線,5月出口指向外需也在放緩,二季度GDP環比增速或是年內低點。但從6月開始,大型國有銀行以及股份行相繼開啟新一輪存款利率下調,以激發資金活性、緩解銀行負債成本。6月13日央行降息向市場釋放了明確寬貨幣的信號,也為后續LPR、存款利率的進一步下調提供空間,為金融讓利實體騰挪空間。

      權益市場方面,蔡賓認為,當前股市估值仍在合理區間,A股風險溢價(股債性價比)仍處于高位,修復空間充足,短期仍需等待轉機。但經濟修復速度慢于預期,A股盈利探底,回升仍需要等待。存量資金博弈下,短期市場主線或將繼續圍繞主題展開?!邦A計2023年下半年企業盈利觸底回升。若下半年經濟維持弱復蘇,成長風格有望繼續活躍,并沿著潛在主線持續發酵;若經濟內生改善持續,經濟復蘇預期轉強,市場風格或將轉向價值,更加關注與經濟后周期相關性更強的行業?!辈藤e說。

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